此為懷人之作。詞中寓情于景，以淡景寫濃愁，言青山長在，綠水長流，而自己愛戀著的人卻不知去向；雖有天上的鴻雁和水中的游魚，它們卻不能為自己傳遞書信，因而惆悵萬端。

詞的上片抒情。起句“紅箋小字，說盡平生意”語似平淡，實包蘊無數情事，無限情思。紅箋是一種精美的小幅紅紙，可用來題詩、寫信。詞里的主人公便用這種紙，寫上密密麻麻的小字，說盡了平生相慕相愛之意。顯然，對方不是普通的友人，而是傾心相愛的知音。

三、四兩句抒發信寫成后無從傳遞的苦悶。古人有“雁足傳書”和“魚傳尺素”的說法，前者見于《漢書·蘇武傳》，后者見于古詩《飲馬長城窟行》（客從遠方來），是詩文中常用的典故。作者以“鴻雁在云魚在水”的構思，表明無法驅遣它們去傳書遞簡，因此“惆悵此情難寄”。運典出新，比起“斷鴻難倩”等語又增加了許多風致。

過片由抒情過渡到寫景。“斜陽”句點明時間、地點和人物活動，紅日偏西，斜暉照著正在樓頭眺望的孤獨人影，景象已十分凄清，而遠處的山峰又遮蔽著愁人的視線，隔斷了離人的音信，更加令人惆悵難遣。“遠山恰對簾鉤”句，從象征意義上看，又有兩情相對而遙相阻隔的意味。倚樓遠眺本是為了抒憂，如今反倒平添一段愁思，從抒情手法來看，又多了一層轉折。

結尾兩句化用崔護《題都城南莊》詩句：“人面不知何處去，桃花依舊笑東風”之意，略加變化，給人以有余不盡之感。綠水，或曾映照過如花的人面，如今，流水依然在眼，而人面不知何處，唯有相思之情，跟隨流水，悠悠東去而已。

此詞以斜陽、遙山、人面、綠水、紅箋、簾鉤等物象，營造出一個充滿離愁別恨的意境，將詞人心中蘊藏的情感波瀾表現得婉曲細膩，感人肺腑。全詞語淡情深，閑雅從容，充分體現了詞人獨特的藝術風格。